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路透社可能是增长耗尽的时候了

路透社可能是增长耗尽的时候了 - ©路透社。交易员在纽约纽约证券交易所上市

由查克Mikolajczak

纽约(路透社) – 2019年回归时尚增长股有助于引领整体市场摆脱年终震荡,但另一个多年来的增长表现优于价值可能不会出现。

自12月24日的低点以来已上涨近18%。在此期间,罗素1000增长指数的表现甚至更好,增幅接近20%,而罗素1000价值指数则下跌约17%。

这标志着第四季度出现逆转,当时股价几乎跌至熊市区域,股价表现优于大市,一些分析师认为,随着市场应对英国脱欧和贸易谈判等几大逆风,这一趋势将会回归。

成长型投资者通常会寻找利润增长和利润率较高的公司,而价值型投资者则寻找看似便宜的股票。

在标准普尔指数创下9月20日最新纪录之后不久,由于增长表现优异,特别是科技股,罗素1000增长与价值指数之间的差距超过了互联网时代末期的水平。第四季度的抛售有助于缩小,但在新的一年之前不久又开始扩大。

“我们看到大型股市场的增长与价值之间的估值失衡……当我们看到过去的拐点出现了一次非常强大的长期反弹,其中价值已超过增长,我们认为这种情况即将到来“纽约联邦投资公司(Federated Investors)首席股票市场策略师菲尔·奥兰多(Phil Orlando)表示。

(图:价值与成长股之间的历史性差异 – https://tmsnrt.rs/2V7L04a

(图示:罗素1000增长与价值差异 – https://tmsnrt.rs/2VgekWh

在最近给客户的一份报告中, 摩根士丹利 (纽约证券交易所股票代码:)股票策略师迈克尔威尔逊表示,在去年的“滚动熊市”中受到第一次和最大打击的股票将引领今年的复苏并且反弹最强劲。这一预测似乎正在发挥作用,因为运输等被视为周期性价值的领域已成为今年上涨的领导者之一。

威尔逊预计美联储将推迟进一步加息,全球经济将在上半年触底。他倾向于价值而非增长,重点关注周期性过度防御性股票。

与增长股相比,价值股仍然保持低价,其最广泛的远期市盈率在十多年内蔓延。虽然投资者担心经济衰退导致第四季度抛售疲软,但随着市场不确定性的上升,仍然存在一些可能使价值更具吸引力的逆风。

Jefferies在纽约的股票策略师Steve DeSanctis表示,“仍然有很多令人头疼的问题,无论是英国脱欧,中国 – 什么是(贸易)一揽子计划? – 华盛顿的法律问题。”

罗素1000价值远期市盈率也处于长期平均水平约13.8,而增长指数接近20,远高于17.5的历史平均水平。

(图示:罗素增长和价值指数的前向PE – https://tmsnrt.rs/2Ep2nrw)

尽管价值相对便宜,但其中一个挑战是,金融股在价值指数中占据重要地位,而美联储的停顿将使这些公司更难以增加利润。

尽管如此,截至6月份罗素指数的最后一次重组,金融服务业在大盘1000指数中的指数权重下降幅度最大,仍为29.1%。在Smallcap Value financials指令中,权重为40.5%。

巴尔的摩亚当斯基金首席执行官马克斯托克勒在接受路透社采访时说:“如果价值能够发挥作用,就必须是金融业。”

“人们在2018年上半年与美联储一起指望的一件事就是它将继续加息,这对银行来说是好事 – 而不再是那么多了。”


ELLELL独家报道

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